10月28日，百度发布了截至9月30日的2016财年第三季度未经审计财报。在本财季内，百度净利已达到31.02亿人民币，同比增长9.2%；第三季度营收为182.53亿人民币，每ADS收益为人民币8.51元人民币），营收与ADS收益均超出分析师预期。

净利同比增长、财报数据超分析师预测，在经历了医疗广告危机之后，百度终于走出了低迷。受财报利好刺激，百度在财报披露后的次日股价小幅上涨2.56%，收报于179.59美元，距离历史高点217美元已经并不遥远。

第三季度的财报会成为百度由衰转盛的一个拐点么？未来百度会扶摇直上，还是这份靓丽财报背后只是昙花一现？财报背后是否有隐藏着看不到的危机？下面我们逐一来看，首先来看一下财报中的几项容易被忽视的数据：

1、第三季度营182.53亿元人民币，移动营收占比为64%，去年同期为54%。

2、第三季度流量获取成本为25.94亿元人民币，在总营收中占比14.2%，去年同期为13.1%，上一季度为15.9%。

3、第三季度内容成本为22.11亿元人民币，在总营收中占比例12.1%，去年同期为5.0%。对于内容成本占比的大幅增加，百度给出的解释为：受到爱奇艺内容采购成本增长影响。

4、第三季度研发支出为26.14亿元人民币，同比下降2.8%。

5、在业绩展望上，百度给出的第四季度营收预测在178.40亿至183.80亿元人民币之间，不计入去哪儿业绩的影响，这一价格区间意味着第四季度营收同比下滑在2.0%至增长0.9%之间。

在长庚君看来，上述数据在一定程度上表明，百度虽然在几个关键数据上超过了分析师预测，但是在运营层面未来至少面临着三大危机：

第一大危机：移动端增长放缓

其实并非只有长庚君关注到百度在第三季度移动端流量放缓的问题。美银美林分析师梁伟亮就在随后的财报电话会议中向李彦宏提问：第三季度的移动端流量增速出现放缓，请问原因是什么？是否跟公司减少流量获取成本（TAC）有关？这与行业整体放缓有多大关系？

今天的互联网已经是得移动者得天下的时代，对于这个重要问题，李彦宏却只用公关方式进行搪塞，他的回答是：中国移动互联网普及率已经达到50%左右，未来不可能再出现大幅增长，而百度的移动流量还有很大上升空间。

对于百度移动端流量增长与百度减少流量获取成本是否有直接关系？这个问题并没有得到回答，同时，百度为何会在本财季内减少流量获取成本？百度移动流量有很大上升空间的原因在哪里？百度计划怎么做?

这些问题都没有得到明确回答。就在百度减少流量获取成本的这个季度，已经坐拥手Q、微信量大移动流量“金山”的腾讯为了获取更多移动端流量，还结盟、注资了今日头条。阿里巴巴CEO张勇更是公开喊话要将“all in无线”战略执行到底，并放言在即将到来的双11中，阿里会历史上第一次全力投入移动端。

对比BAT中其他两家在获取移动端流量上的不遗余力，百度君真的是不够努力。

第二大危机：定时炸弹爱奇艺

虽然百度在第三季度的净利超过外界预期，但是细看数据会发现百度在内容成本上的支出同时出现了大幅上涨，百度虽然解释了是因为爱奇艺在内容采购上成本增长导致，但是却并没有说明未来打算怎么解决这个问题。

今年2月，百度曾经想通过私有化的方式来卸下爱奇艺这个“包袱”，当时李彦宏和龚宇计划以28亿美元的估值将爱奇艺私有化。这个消息宣布的当日，百度股价曾大涨8.16%，爱奇艺对百度究竟是帮手还是包袱，从资本市场的态度也可以看到。

随着战略新兴板的无线推迟，这项私有化交易在半年后即告流产。爱奇艺依然烧着百度的钱在买版权，可是上市的曙光却一直无法看到。

在视频领域这个局部战场看，爱奇艺在整体市场份额、移动端市场份额和付费用户比例上已经超过了竞争对手优酷土豆，但是由于无法IPO，投入上又是个无底洞，导致整体拖累了百度的业绩，从整体战场看，爱奇艺令百度无法抽离更多资源投入在其他领域与腾讯、阿里们竞争，从而捉襟见肘。

第三大危机：降低研发投入

对比几个数据：国内互联网BAT三巨头中，阿里巴巴在2017财年第一季度财报中披露，本财季内研发投入39.88亿元人民币，占营收的12.4%，这一数据超过了超过了行政费用与销售费用。腾讯虽然没有在财报中披露研发投入，但第三方易观的数据显示，腾讯在游戏领域的研发、运营成本投入多年居于市场地位，并且是市场第二、三名研发投入总和的数倍以上。

重要的事情说三遍：本财季内，百度的研发投入同比下滑2.8%。

百度没有给出研发投入同比下滑的原因，但是从中国TMT领域的竞争看，研发投入一定程度上可以代表这个企业未来的前景。

比如，华为在2012、13年时候被小米打趴在地下的时候，任正非做出的重要决定是每年的研发投入的基本标准是不低于10%。在看看今天手机市场的格局，华为把手机卖到了美国、欧洲，同三星叫板，小米却遭遇了估值严重下滑，高端手机卖不动，低端手机性价比不再的尴尬。

对于百度来讲，本财季内的财务数据获得了外界的普遍认可值得恭喜，但是未来的挑战可能依然会很严峻，拖着包袱上阵的百度如何与虎狼一样的腾讯、阿里们较量？或许是未来的一大看点。